来源：经济日报

存款利率倒挂，评论是存款指期限较短的存款利率与期限较长的存款利率持平或更低。该现象的利率发生，既有银行自身的倒挂原因，也受外部诸多因素的释放什信影响与作用。

近期，评论部分银行存款利率倒挂现象引发热议。存款所谓存款利率倒挂，利率主要是倒挂指期限较短的存款利率与期限较长的存款利率持平或更低。从目前市场情况看，释放什信主要指3年期存款利率低于5年期存款利率，评论或与5年期存款利率持平。存款

发生存款利率倒挂现象，利率既有银行自身的倒挂原因，也受外部诸多因素的释放什信影响与作用。

从内因看，这是银行加强资产负债管理、优化利率风险管理的主动行为。2013年9月份，中国人民银行推动建立市场利率定价自律机制，以行业自律形式规定存款上浮区间，约束存款利率浮动。2015年10月份，央行不再设置存款利率浮动上限，在形式上取消了利率管制，金融机构可与存款人协商确定存款实际利率，参考基准是存款基准利率。事实上，自2014年11月份起，央行不再公布人民币5年期定期存款基准利率。因此，银行对5年期存款定价更为市场化，更多从自身负债能力和负债结构方面去考虑。

存款利率倒挂现象反映了银行对利率走势的研判，即从中长期看，存款利率呈现下降趋势，银行主动减少吸收中长期存款。值得一提的是，5年期存款在银行存款中占比低，利率倒挂对银行存款规模稳定的实际影响有限。

从外因看，主要受三方面因素的影响和作用。一是市场流动相对充裕。今年以来，为更好助力稳增长、稳就业，央行加大市场流动性投放，银行间流动性较充裕。今年1月至5月，我国居民存款累计增加7.86万亿元，同比增长50.6%。但市场有效融资需求不足，特别是中长期贷款需求不足，降低了银行吸收中长期存款的动力。

二是金融监管部门加强引导。当前，经济增速下行压力较大，叠加疫情多点散发等因素，为更好支持实体经济，金融监管部门引导银行降低存款利率，进而推动实体企业融资综合成本下降。今年4月份，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，存款尤其是中长期利率上限有所下移。

三是居民储蓄意愿不断增强。今年以来，受多种因素影响，居民风险偏好下降，更多人偏向于存款。居民存款在人民币存款中的占比从2018年开始逐步上升，到今年一季度已达45.4%。

目前，存款是银行负债的最主要来源。随着资管新规等深入实施，同业负债持续压降，存款占比将进一步提高。在市场竞争加剧情况下，近年来中小银行负债成本上升明显。在存款以基准利率为定价基准的情况下，下调存款基准利率，可直接降低银行特别是中小银行负债成本。存款利率倒挂，从一个侧面反映出银行降低负债成本的意愿。这样有助于保持利差稳定，进而提高银行加大信贷投放的意愿和能力。

总体而言，我国市场无风险利率下行是长期趋势。从国外看，部分国家和地区还出现了存款“负利率”现象。对居民而言，如果资产配置中的中长期存款、现金管理类理财产品较多，那么收益水平可能有所下降。对此，应平衡好风险与收益的关系，基于自身风险承受能力、投资理财需求，做好多元化资产配置。（作者系秦农银行首席研究员）