节后巨额逆回购到期 资金面料将充裕无忧

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◎记者 张欣然

春节过后，充裕大量逆回购面临到期。无忧Choice数据显示，节后巨额金面1月28日至2月3日期间逆回购到期总量达18300亿元。期资其中单日到期量最大的充裕为2月2日，到期量为4670亿元。无忧

面对巨额逆回购到期可能带来的节后巨额金面流动性压力，市场人士表示，期资由于春节后流通现金将重新回流银行体系，充裕叠加央行呵护流动性的意图明显，预计资金面将会松紧得宜、稳健中性。

对于节后的巨额资金回笼，一位交易员表示，春节前央行运用灵活的货币政策，通过提升逆回购操作规模的方式使得资金面平稳跨节，这部分投放的流动性将在短期内集中到期并自然收回，对资金面的影响有限。

虽然逆回购到期量较大，1月29日资金面依旧维持宽松态势，整体供给充裕，隔夜资金回购利率大幅下行。当日收盘，D加权平均利率下行28.24个基点报1.1421%，D加权平均利率下行3.36个基点报1.8343%，D加权平均利率下行1.36个基点报1.9368%。

金融市场部宏观研究员周茂华表示，在节后效应的影响下，春节假期后市场流动性一般会变得宽松，市场利率明显下滑。预计央行会通过调节公开市场操作力度，合理回收过剩流动性，防范流动性过度宽松潜在风险，推动市场利率逐步向政策利率收敛。

多位业内专家表示，目前经济正处复苏期，央行将继续保持流动性合理充裕，畅通货币政策传导，助力宽信用，配合稳增长政策落地见效。总体上看，资金面松紧得宜、稳健中性的状况不会发生转变。

证券首席固收分析师曾羽认为，本周货币市场主要受央行潜在的资金回笼影响，政府债缴款可能也会带来扰动，但考虑春节后流通现金重新回流银行体系，且商业银行为春节预留头寸有望释放，预计影响可控。

“预计本周央行将保持一定的公开市场操作力度，逐步回流节前投放流动性，以保证资金面平稳和流动性合理充裕。”曾羽说。

不过，从更长的观察期限来看，民生证券首席固收分析师谭逸鸣表示，历年的2月资金面波动并不小，但资金利率中枢仍较平稳。