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来源：时代周报

养老理财产品入市一年有余，微降市场反响热烈，时卖多只产品募集金额远超预期，亿养亿收益率部分首批养老理财产品多次上调计划募集规模。老理此外，财年部分第二批试点机构产品开卖仅一小时，募资销售额突破20亿元。环比还买截至10月14日，微降养老理财试点机构共发行48只养老理财产品。时卖据普益标准数据，累计募集规模约950亿元。

收益方面，存款利率下调，理财产品收益率随行情调整，养老理财产品年化收益率回落。据中金货币金融研究统计，9月成立一月以上养老理财产品行业年化收益率环比下降1.61个百分点至3.22%。

中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所副所长胡彩梅在接受时代周报采访时表示，近期养老理财产品收益率下滑，一是资本市场的波动，权益类资产投资收益率下滑；二是为稳定经济，人民银行持续引导贷款利率下行，固定收益率类投资受到一定影响。

针对养老理财行业收益率回落，中金货币金融研究团队分析，这与市场整体回撤较为显著、上月集中发行的新建仓产品本月纳入统计有关。

9成产品净值大于1

养老理财收益短期出现震荡，不过长期来看，养老理财产品收益表现稳定。

时代周报记者注意到，首批4只养老理财产品，累计净值均超过1.02%，其中，光大理财旗下的“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”累计净值高达1.0387；建信理财发行的“安享固收类封闭式养老理财产品2021年第1期”累计净值为1.0292。

纵观银行理财市场，养老理财表现突出。据中国理财网，目前已披露净值表现的48只养老理财产品，仅5只产品最新累计净值均跌破“1”，约9成产品净值在1以上，7只产品累计净值超过1.02。

债券研究报告指出，银行理财产品破净数量一度超过2000只，固收+基金年化收益率一度跌破-11%。截至9月末，7月之前成立的养老理财产品加权平均年化收益率达到3.80%，加权平均最大回撤仅为 0.40%，充分体现养老理财风险收益特征的优越性。

目前，养老理财产品大多为中低风险的固收类产品，具有稳健性、长期性、普惠性等特点，整体风险较低。据中信证券债券研究报告，从穿透后整体大类资产配置而言，固收类资产仍是养老理财产品的配置主体，占比达到 85.81%。

金融监管趋严、固收类产品打破刚兑的背景下，养老理财产品风险较低，与最新的银行存款利率相比，养老理财预期收益率更高。时代周报记者了解到，已发行的养老理财产品业绩比较基准下限为4%，上限为10%。融360数字科技研究院监测的数据显示，9月商业银行整三年期平均利率为3.085%，五年期平均利率为3.05%。

未来提高权益类投资比例

与普通理财收益率相比，养老理财收益率或更有竞争优势。

“由于养老理财产品期限一般都在5年以上，基金管理人没有赎回压力，有更多的运作和腾挪空间，可以更多进行中长期投资布局。同时，养老理财产品可采用平滑基金来调整收益，收益率波动相对更平稳。”胡彩梅分析，未来养老理财产品资产配置会更多向权益类投资倾斜，通过权益类投资以及非标资产配置博取更高收益是养老理财保持竞争力和吸引力的重要手段。

华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建告诉时代周报记者，如果养老产品以纯固收为主，将很难与其他类型产品竞争，因此大部分养老理财产品都配置一定比例权益资产。

以9月数据为例，中金货币金融研究报告指出，9月成立一月以上养老理财产品年化收益率均值为3.22%，其中混合类养老理财产品收益率达4.66%，较固定收益类养老产品收益类高1.61个百分点。

“养老理财产品属于股债混合型产品。以目标养老型理财产品，需要根据距离目标退休期的长短调整股债的比例。” 根据养老的属性，养老理财产品需要科学配置、定期调配权益资产。

中信证券首席经济学家明明指出，目前我国养老金对于权益类资产的配置在20%左右，与国际水平相差较大，参考美、日、韩经验，未来我国养老金权益资产配置比例预计将逐步增加至 40%左右，养老理财提高权益资产配置比例仍是大势所趋。

“我国养老型理财产品配置权益资产，需要考虑特殊的股市周期特点，同时也要控制好产品的市场风险暴露水平，保证养老理财产品收益总体稳定。”于孝建指出，近期股市到了极端点位波动较大。但长期来看，养老理财收益优势明显，未来收益走势会逐步回升。