澎湃新闻记者 蒋梦莹

中国信托业协会发布的信托现年2021年4季度行业数据显示，行业下行态势已经显示企稳，业调业务结构也发生显著变化，整拐增长新发展格局正在形成，点去2021年度或将成为信托业本轮调整的年资一个转折起承时点，从而成为又一个对信托业具有历史意义的产规关键时间窗口。

2021年4季度末，模利全行业信托资产规模余额20.55万亿元，润实比上年末20.49万亿元增加600亿元，首次同比增长0.29%，信托现年比3季度20.44万亿元增加1100亿元，业调环比增长0.52%。整拐增长

中国信托业协会专家理事周小明分析称，点去增幅虽然不大，年资却是产规信托业自2018年步入下行期以来的首年度止跌回升。信托业管理的信托资产规模自2017年达到26.25万亿元峰值以来，2018-2020年间一直处于负增长的渐次回落之中，三年间规模分别降至22.70万亿元、21.61万亿元和20.49万亿元，同比降幅分别为13.50%、4.83%和5.17%。这种下行趋势在2021年前3季度出现了明显的企稳迹象，到4季度实现了止跌回升。

2021年，全行业实现经营收入1207.98亿元，相比上年1228.05亿元略降1.63%。值得一提的是，相比经营收入有增有减的平稳态势而言，受各种风险因素的侵蚀，2018-2020年间信托业的利润总额则一直处于下滑之中，三年间同比降幅分别为11.20%、0.65%、19.79%，但这种下滑趋势在2021年度也得以扭转，成功实现了企稳回升。2021年全行业实现利润总额601.67亿元，同比增长了3.17%，同时实现人均利润199.22万元，同比增长了1.43%，虽然增幅不大，但同样是2018年以来首年度实现正增长。

资金信托投向证券市场的占比大幅提升

2021年底，全行业资金信托规模为15.01万亿元，在投向上也发生了较大变化。

周小明指出，总体说来，在2018-2021年间，资金信托表现出“一稳、一升、三降”的变化趋势。

“一稳”是资金信托投向工商企业的占比保持相对平稳。2021年度资金信托投向工商企业的占比小幅下降为27.73%，同比下降了2.68个百分点，但在所有投向中的占比仍然最高，稳居第一。

“一升”是资金信托投向证券市场的占比大幅提升。受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比自2020年开始大幅提升，2020年底占比为13.87%，同比提升了2.95个百分点，2021年底占比更是达到了22.37%，同比大幅上升了8.50个百分点，在所有投向中的名次也从2020年的第五跃至第二，成为仅次于工商企业的投向。

“三降”是资金信托投向基础产业、房地产和金融机构三大领域的占比呈现持续下降势头。资金信托投向基础产业的占比自2020年开始下降，2021年底继续降至11.25%，同比下降了3.88个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第二位下降到了位居第六的末位。受房住不炒、规范房地产融资、防控房地产金融风险等因素影响，资金信托投向房地产的占比也自2020年开始下降，2021年底继续降至11.74%，同比下降了2.23个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第三位下降到了位居第五的倒数第二。资金信托投向金融机构的占比在2018-2020三年间一直持续下降，2021年底略有回升，占比为12.44%，同比回升了0.28个百分点，在所有投向中位居第四。

非通道信托业务中的主动管理信托四年间持续增长

经过2018-2021四年间调整，信托业务的功能和结构已经发生了深刻变化。

通道信托的压降已经取得实质效果，四年间单一资金信托规模下降了63.20%，占比下降了24.24个百分点，到2021年底，规模仅剩4.42万亿，占比仅为21.49%，规模和占比在信托资产中均已从2017年位居第一成功降至居于末尾。

与此同时，非通道信托业务中的主动管理信托四年间持续增长，规模总计增长了14.00%，占比总计提升了18.42个百分点，到2021年底规模已达12.08万亿，占比已达58.80%，主动管理信托已经替代通道信托成为信托业新发展阶段的主导业务。

融资类信托自2020年开始大幅降低，两年间规模总计压降了38.60%，占比总计回落了9.57个百分点，2021年底融资类信托规模已降至3.58万亿，占比已降至17.43%，已不再是主动管理信托中的主导产品。与此同时，投资类信托自2018年以来一直持续增长，四年间规模总计增长37.80%，占比总计提升了17.87个百分点，2021年底投资类信托规模已增至8.50万亿元，占比已增至41.38%，已经成为主动管理信托中的主导产品。

周小明认为，2021年度信托资产规模的止跌回升、经营业绩的企稳回升在很大程度上也印证了这个临界点已经显现，它意味着信托业本轮调整或将已经见底，从而成为信托业新发展阶段的一个起始点。