“如履薄冰” 日本央行下任行长宝座是如履薄冰个烫手山芋

来源：华尔街见闻  韩旭阳

下一任日本央行行长必须接受一项艰巨的挑战，即带领日本转向利率正常化。日本如果失败了，央行芋后果将极为严重：日本重回通缩时代，下任行长经济大幅放缓，宝座全球股市、个烫债市和汇市齐齐动荡，手山日本央行的如履薄冰信誉也会因此崩溃。

日本央行行长黑田东彦的日本五年任期将于今年4月8日结束，而他的央行芋继任者或许很难品尝到身居高位的风光，而是下任行长面临着进退两难的困境。

1月22日，宝座日本首相岸田文雄宣布他将替换黑田东彦，个烫并在下个月向国会提交一份继任者草案。手山他将根据4月份的如履薄冰经济形势来决定黑田东彦的继任者。

据媒体报道，日本央行的观察人士认为，最有可能的继任者是日本央行副行长雨宫正佳（Masayoshi Amamiya）。其他竞争者包括前日本央行副行长、黑田东彦超宽松货币政策的批评者山口裕英（Hirohide Yamaguchi），以及另一位与国际央行关系密切的前副行长中曾宏（Hiroshi Nakaso）。

但据知情人士透露，这三位主要候选人私下里都表示不愿意担任这一职务。

黑田东彦上任后，日本实施了长达10年史无前例的超宽松货币政策，他还是日本央行140年历史上任职时间最长的行长。

如今市场普遍认为，下一任行长必须接受一项艰巨的挑战，即带领日本转向利率正常化。如果失败了，后果将极为严重：日本重回通缩时代，经济大幅放缓，全球股市、债市和汇市齐齐动荡，日本央行的信誉也会因此崩溃。

据媒体报道，日本央行前董事会成员、现普华永道驻日本首席经济学家 Goushi Kataoka 表示：

在经历了30年的低通胀之后，日本央行终于看到了一条可持续实现2%通胀目标的道路。

对任何候选人来说，现在都不想当行长，因为不能有任何犯错的余地。如果失败了，这将破坏央行的存在理由。

由于日本核心通胀率已升至4%的41年高点，日本央行正面临着要求其从宽松政策中转向的压力。虽然与美国和欧洲相比，日本的通胀压力仍然较轻，但投资者越来越多地押注日本央行将效仿其他央行收紧货币政策。

在黑田东彦卸任之前，日本央行只在3月份有一次政策委员会会议，他标志性的YCC和负利率政策的未来将牢牢掌握在他的继任者手中。

前日本央行货币政策主管、现为瑞穗研究所经济学家的 Kazuo Momma 认为，对日本央行来说，最大的问题是要向市场传达，它将至少在今年上半年或整个2023年继续实施货币宽松政策。

首席日本经济学家 Ayako Fujita 表示，无论他们的政策立场如何，黑田东彦的继任者都将承担让日本央行放弃货币刺激政策的任务。她表示：“政府可能会从谁能实现政策正常化的角度来选择下一任行长。”

Fujita 预计，日本央行将在今年年中之前进一步提高10年期日本国债收益率的目标上限至1%，接近市场的预期水平。她预计，日本央行将在2024年年中或更晚的时候进行评估后结束负利率政策。

但她表示，终止收益率目标对于恢复日本央行与市场之间的适当沟通至关重要。只要设定上限，市场就会继续挑战日本央行。

雨宫正佳受到普遍看好

雨宫正佳和中曾宏一直十分支持黑田东彦的政策，但市场认为这两人不如黑田东彦那么鸽派。分析人士表示，如果山口裕英成为下一任日本央行行长，将向市场发出信号，表明日本将彻底告别前首相安倍晋三的“安倍经济学”政策下所实施的、长达10年激进的货币宽松和刺激政策。

许多日本央行官员表示，由于在制定央行货币政策方面发挥的作用，雨宫正佳将是自然合理的选择。前日本央行董事会成员 Kataoka 认为，在日本央行所有现任官员中，在观察并在关键时刻做出货币政策决定这方面，雨宫正佳的参与时间最长。

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