广发证券：维持华润医疗买入评级 合理价值7.35港元

发布研究报告称，广发港元维持（01515）“买入”评级，证券2021年收入同比增61.7%至44.47亿元；归母净利同比增34.8%至4.18亿元；该行预计2022-23年归母净利为4.96/5.41亿元，维持对应PE为10.4/9.6倍，华润合理合理价值7.35港元。医疗公司具有丰富医院管理经验，买入与母公司华润健康全面融和，评级强化资源协同，价值整合成员单位，广发港元通过持续并购+提升已有医院经营效率双轮驱动增长。证券

报告中称，维持并表医院方面，华润合理2021年健宫医院医疗收入同比提升26.1%，医疗利润贡献率提升6.5pct至18.1%；脑科医院收入较20年提升13.7%至10.17亿元，买入利润贡献率提升1.5pct至10%；淮矿医院收入较20年上升2.3%至7.68亿元，评级利润贡献率提升4.2pct至12.5%；润能系医院收入较20年上升19.4%至5.77亿元，利润贡献率提升5pct至6.0%；重汽医院收入较20年上升28.8%至2.94亿元，利润贡献率下降0.8pct至6.9%。

此外，非并表医院方面，2021年京煤医院收入较20年提升15.4%至17.78亿元，利润贡献率下降1pct至8.1%；武钢两院收入较20年上升27.6%至9.57亿元，利润贡献率提升1.4pct至6.3%。

风险提示：疫情对线下医院不利影响；集团医院网络扩张进程不及预期；并购医院整合或运营不及预期。